DeepSeek對AI前景啟示

上周中國初創DeepSeek引發市場對AI產業競爭力及美國AI領導地位擔憂，多間美國科企上周一大跌，英偉達跌超16%。不過，部分公司股價一周後已輕微反彈，反映市場逐漸消化這消息。

我們認為是次下跌主因是近期普遍科企股價錄得反彈後的避險操作(Risk-off)，特別是大型科企最新業績及聯儲局最新貨幣政策路徑出爐前。首先針對DeepSeek，其推理成本並不包括數據抓取和訓練，故與OpenAI由頭開始訓練模型所花數億美元相比，並非公平比較。整體上，我們不認為 DeepSeek崛起將徹底改變行業，並減少高端GPU需求。反之，我們相信DeepSeek開源模型提高推理過程的效率，有機會顛覆AI行業格局，並推動AI更廣泛應用。我們預計市場未來將踏足更多訓練和推理過程，爭取更多份額以搶佔先機，持續支持GPU龐大需求。相信對於非超級AI大國或沒有足夠資源參與AI宴會中小企，將有機會加入競爭，為行業增長帶來正面作用。

事實上，DeepSeek對美國科企起警惕作用，提供機會讓它們評估AI發展上又如何增加成本效益。據微軟和Meta表態，對DeepSeek的崛起持樂觀態度，各自將繼續投資幾百億美元在AI產業，反映AI長遠發展正面。按目前牌面看，對半導體及數碼經濟行業維持看好。