國九條

上周五收市後，國務院公布了《關於加強監管防範風險推動資本市場高品質發展的若干意見》，這次出台的意見共9個部分，也被稱為資本市場第三個「國九條」。由於之前2004年和2014年兩次「國九條」之後，或早或遲都迎來了一輪牛市，所以第三輪牛市是不是指日可待，稱為周末的熱門話題之一。

新「國九條」出來後，我花了半個小時通讀了先後三份國九條。前兩份的主基調都是發展，強調發展資本市場，在發展中解決問題。就結果而言，2004年國九條解決了股權分置問題，2014年則是在大眾創業萬眾創新的大背景下進行了15年股災後受到指責的所謂「金融改革的單騎突進」，按我個人理解，前兩次都是以放鬆管制為主。而這一次，主要是針對這些年來出現的各種問題來加強管制、解決問題，基調就兩個字：監管。會不會引來一輪監管牛，那就見仁見智了。

接下來聊聊市場。上周的熱點除了大宗商品外，基本集中在業績層面，其中比較突出的是「出海」鏈條，也就是出口份額比較高的公司，它們受益於海外經濟的強勁勢頭，大多交出了良好的財報，受市場追捧的熱度也比較高。而科技為主的TMT，一方面面臨著業績壓力，同時加上美股科技板塊也在調整，走勢依然低迷，估計這種分化會一直延續到4月末財報季結束。

至於指數，有人做過統計，過去十幾年，4月中下旬指數出現調整的概率很大，尤其是在出現春季躁動行情之後。因此，根據歷史經驗，接下來兩周，指數可能會面臨著比較大的調整壓力。不過，考慮到神秘的有形之手還在，指數也沒有太大的調整空間，估計還是在2,950至3,150點間箱體震盪。