特朗普概念股的擁護者料大賺。 (資料圖片)
美國大選結果上周出爐，特朗普最終擊敗賀錦麗，成為當地史上第二位兩度當選但任期不連續的總統。相信市場最關注的一個議題是，特朗普上任將如何影響股債市場？
先談債市。在選舉當日，十年期美國債息抽升，市場預期特朗普上任有機會令當地通脹回升。事實上，特朗普上任對債市發展頗不利。第一，徵收關稅將帶動美國進口商品價格向上，令通脹回升。第二，移民限制將降低當地勞動力，迫使企業提高工資填補空缺，勞動力成本上漲將帶動通脹回升。第三，減低稅率作為擴張性財政政策，在美國政府收入減少之下，或增加財政部新債發行及供應，這將使財政赤字惡化，推高債息。在通脹上行風險導致的利率上升，疊加債息回升的情況下，預計兩者將較長時間維持在較高水平，債市或於特任期內受壓。
另一邊廂，美股發展相對有利。特朗普宣布當選後，道指的金融股、工業股、忠實支持者馬斯克的特斯拉及加密貨幣等全線上漲，相關概念股擁護者成功押注。但歸根究柢，基於政策去買個別板塊或股票，未必是投資必勝法。回顧過去兩任總統周期，市場原先預期將受惠當屆政府政策扶持行業(例如能源和新能源等)，並未能為投資者帶來穩健的長線回報。故此，作為理性投資者，更應該聚焦企業基本面，包括估值及盈利前景等因素，從而投資個別行業和公司。