衰退預期波動

上周美國多個經濟數據出爐，市場對經濟衰退預期迅速緩和。當地7月CPI按年增長2.9%，低過預期，是自2021年3月以來首次低過3厘水平；核心CPI升3.2%，符合預期，兩者雙雙低過前值。從分項看，食品及能源價格按年增速與上月貼近，惟其他整體商品價格增速進一步放緩，而佔通脹比重最大的住房價格升幅持續放緩至5.1%，拉低了整體增速，通脹持續降溫。

當地7月零售銷售按月升1%，遠超預期和前值，是自去年1月以來最大升幅，其中汽車、油站及電子零件銷售全數由上月跌幅轉為升幅；上星期首次申領失業救濟人數按周減7千人至22.7萬人，低過市場預期的23.5萬人，是連續兩周下降，亦是自7月初以來最低水平；8月密歇根大學消費者信心指數由上月升至67.8，超過預期，終止了連續4個月的跌勢，主要由消費者預期指數向上帶動。

一眾高頻數據顯示在目前的高利率下，美國通脹持續降溫，最新消費活動相對强韌，信心預期錄得改善，市場對聯儲局的減息預期再次降溫。由一周前的衰退預期升溫，一周後快速轉至減息預期放緩，可見市場對經濟數據敏感度十分之高。

利率期貨價格顯示，市場預期當局於9月減息的大概率達100%，而11月及12月有機會續減。本周舉行的Jackson Hole經濟研討將為政策去向帶來更大啓示。